알파 시그널

마이크로소프트(MSFT)의 2026 회계연도(2025년 7월~2026년 6월) 실적은 매출, 영업이익, 순이익, 희석 EPS가 모두 늘었습니다. 다만 같은 기간 설비투자(CAPEX)는 거의 80% 늘어 잉여현금흐름은 오히려 줄었습니다. 이익이 얼마나 현금으로 남는지가 핵심입니다. 기준은 10-K 공시이고, 현재가는 2026년 10월 9일 종가 기준입니다. 이 글은 MSFT를 사라거나 팔라고 권하지 않습니다. 공시된 숫자를 같은 기준으로 나란히 놓고, 무엇이 늘고 무엇이 줄었는지 정리합니다. 출처는 글 맨 아래 출처 절에 있습니다. 매출과 이익: 어디서 얼마나 늘었나 먼저 손익계산서 항목입니다. 2026 회계연도 매출은 331.839bn 달러이고 전년은 281.724bn 달러입니다 [1] . 증가율은 17.8%입니다(계산: 331.839 ÷ 281.724 − 1). 영업이익은 128.528bn 달러에서 155.237bn 달러로 늘었습니다. 증가율은 20.8%입니다(계산: 155.237 ÷ 128.528 − 1). 매출 증가율보다 영업이익 증가율이 높았으므로 영업이익률도 올랐습니다. 영업이익률은 45.62%에서 46.78%로 올랐습니다(계산: 155.237 ÷ 331.839 = 46.78%, 128.528 ÷ 281.724 = 45.62%). 순이익은 133.749bn 달러로 전년 101.832bn 달러보다 31.3% 늘었습니다(계산: 133.749 ÷ 101.832 − 1). 희석 EPS는 17.95달러로 전년 13.64달러보다 31.6% 늘었습니다(계산: 17.95 ÷ 13.64 − 1). 매출총이익률(매출 대비 매출총이익 비율)은 FY2026 67.94%, FY2025 68.82%로 약간 낮아졌습니다(계산: 225.465 ÷ 331.839, 193.893 ÷ 281.724). 매출은 늘었지만 매출원가 비중이 조금 커졌다는 뜻입니다. 영업이익률은 올랐으니, 판관비 등 나머지 비용 항목은 이 글에 없어서 이 차이의 원인은 확인하...

주가수익비율(PER, Price to Earnings Ratio)은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값입니다. 현재 주가가 회사가 버는 주당 이익의 몇 배인지를 보여 줍니다. 애플(AAPL)은 45.13배, 마이크로소프트(MSFT)는 29.81배, JP모건(JPM)은 16.63배, 삼성전자는 39.83배입니다. 인텔(INTC)은 최근 회계연도 EPS가 음수라 PER을 계산하지 않습니다. 이 숫자는 최근 회계연도 EPS로 계산한 값이며, 최근 4개 분기를 합친 트레일링 PER과는 다릅니다. PER은 무엇을 나눈 값인가 계산식은 하나입니다. PER = 주가 ÷ 주당순이익. 애플의 경우 2026년 10월 9일 주가 336.64달러를 최근 회계연도(2025년 9월 27일 마감) 희석 EPS 7.46달러로 나누면 45.13배가 됩니다(계산: 336.64÷7.46=45.13). 여기서 희석 EPS는 전환사채나 스톡옵션 같이 주식으로 바뀔 수 있는 증권이 모두 주식이 됐다고 가정한 주당 이익입니다. 기본 EPS보다 보수적인 숫자라서 PER 계산에 많이 씁니다. 45배라는 숫자는 "지금 이익이 그대로 유지된다고 가정하면 주가만큼의 누적 이익을 쌓는 데 약 45년이 걸린다"는 뜻으로 읽을 수 있습니다(계산: 45.13년). 다만 이익은 해마다 바뀌므로 이 해석은 단순화된 비유입니다. PER이 낮다고 싸다는 뜻도, 높다고 비싸다는 뜻도 아닙니다. PER은 같은 기준의 다른 회사, 또는 같은 회사의 과거와 비교할 때 의미가 생깁니다. 다섯 기업을 한 표로 보기 아래 표의 PER은 모두 직접 계산한 값입니다. 주가는 2026년 10월 9일 기준(삼성전자는 10월 8일 종가), EPS는 각 회사의 최근 회계연도 확정치입니다. 출처는 글 끝에 적었습니다. 회사 주가 (기준일) 최근 회계연도 희석 EPS PER (계산값) 애플(AAPL) 336.64달러 (2026-10-09) FY2025, 9월 2...

엔비디아(NVDA) 주가는 2026년 10월 9일 종가 기준 229.28달러입니다. 발행주식수 241억 주를 곱하면 시가총액은 약 5.53조 달러입니다(계산: 229.28 × 24.1십억 주 = 5,525.6십억 달러). 이 가격이 말이 되려면 앞으로 5년 동안 잉여현금흐름(FCFF, Free Cash Flow to the Firm)이 연 35.63%씩 늘어야 한다는 것이 이 글의 계산 결과입니다. 할인율은 9%, 영구성장률은 2.5%로 가정했습니다. 이 글은 엔비디아가 좋은 회사인지 판단하는 글이 아닙니다. 현재 가격이 어떤 미래를 전제하고 있는지 거꾸로 계산해 보는 글입니다. 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않습니다. 역DCF가 무엇인지 먼저 보통의 DCF(현금흐름할인법)는 미래 현금흐름을 예측하고 그것을 할인해 오늘의 기업가치를 구합니다. 역DCF는 순서를 뒤집습니다. 지금 시장이 매긴 기업가치를 출발점으로 두고, 그 값을 맞추려면 현금흐름이 매년 얼마나 늘어나야 하는지를 역산합니다. 그래서 역DCF의 결과는 회사가 실제로 얼마나 성장할지에 대한 예측이 아닙니다. 시장 가격 안에 이미 들어 있다고 볼 수 있는 성장률입니다. 이 차이를 구분하는 것이 이 방법의 출발점입니다. 여기서 기업가치는 주주의 몫인 시가총액만이 아니라 부채까지 포함한 기업 전체의 가치인 EV(기업가치, Enterprise Value)를 씁니다. 현금흐름도 주주에게 가는 돈이 아니라 주주와 채권자 모두에게 가는 FCFF를 씁니다. 두 값의 기준을 맞춰야 비교가 성립합니다. 입력값: 어디서 가져왔나 계산에 들어간 값은 아래와 같습니다. 재무 값은 SEC 공시(10-K 연간 보고서)에서, 주가는 Nasdaq 시세에서 가져왔습니다. 항목 값 기준 영업활동 현금흐름 1,027.18억 달러 FY2026 (2026년 1월 25일 종료) 자본적지출(CAPEX) 60.42억 달러 FY2026 장기부채 84.68억 달...

커버드콜 ETF의 분배율은 최근 12개월 분배금 합을 현재 NAV(순자산가치)로 나눈 값입니다. QYLD는 2026년 10월 8일 NAV 18.64달러 기준으로 분배율이 11.43%입니다(계산: 2.1309 ÷ 18.64). 그런데 같은 펀드의 10년 연환산 NAV 수익률은 10.03%(2026년 9월 30일 기준)로, 같은 기간 QQQ의 20.91%(2026년 9월 29일 기준)보다 10.88%p 낮았습니다. 분배율이 높다고 총수익이 높다는 뜻이 아니라는 얘기입니다. 커버드콜이 실제로 하는 일 커버드콜 ETF는 주식 바구니를 사고, 그 주식을 일정 가격에 팔 수 있는 콜옵션을 동시에 팝니다. 옵션을 팔면서 받는 돈(프리미엄)이 분배금의 원천이 됩니다. 대신 지수가 행사가 위로 크게 오르면 오른 만큼은 옵션 매수자에게 넘겨줘야 합니다. QYLD 운용사 설명도 같은 구조입니다. 펀드는 콜옵션을 팔아 생긴 프리미엄으로 소득을 만들지만, 행사가 이상의 상승을 누릴 기회는 제한합니다. 하락 위험은 그대로 남습니다. 이 구조에서 중요한 질문은 두 가지입니다. 분배금이 얼마나 나오는지, 그리고 그 분배금을 주고 나서 NAV와 합쳐 얼마나 남는지입니다. 앞의 질문에는 분배율이 답하고, 뒤의 질문에는 총수익률이 답합니다. 분배율은 이렇게 계산한다 분배율은 펀드가 지난 12개월 동안 지급한 주당 분배금 합계를 현재 주가(NAV)로 나눈 값입니다. 세 펀드를 같은 방식으로 계산하면 다음과 같습니다. 펀드 12회 분배금 합(주당, 달러) 현재 NAV(달러) 분배율(계산) QYLD 2.1309 18.64 11.43% JEPQ 6.88454 60.91 11.30% JEPI 4.5637 56.68 8.05% QYLD의 12회 기록은 2025년 10월 20일부터 2026년 9월 21일 배당락일까지입니다. 무배당(0원) 행은 제외했습니다. 같은 수치를 운용사 페이지가 보여주는 값과 비교하면 차이...

애플 주가는 2026년 10월 9일 기준 336.64달러이고, 시가총액은 4,912.985십억 달러입니다( [2] ). 여기에 순부채를 더한 기업가치(EV)는 4,975.708십억 달러이고(계산: 4,912.985 + 62.723), 이 가치를 현재 가격대로 맞추려면 잉여현금흐름이 앞으로 5년간 연 32.05%씩 늘어나야 한다는 계산이 나옵니다. 할인율 9%, 영구성장률 2.5%를 기본값으로 썼습니다. 이 숫자는 애플이 그만큼 성장한다는 예측이 아닙니다. 현재 가격이 이미 전제하고 있는 성장률을 거꾸로 계산한 값입니다. 역DCF는 가격에서 성장률을 거꾸로 읽는다 보통 DCF(현금흐름할인법)는 성장률을 먼저 넣고 기업가치를 구합니다. 역DCF는 반대로 시장가격에서 출발해 "이 가격을 맞추는 성장률은 얼마인가"를 찾습니다. 같은 식을 쓰되 미지수가 성장률 하나뿐이라, 이 글에서는 성장률을 이분법(bisection)으로 반복 계산해 값을 찾았습니다. 이 방식의 장점은 가정을 한눈에 볼 수 있다는 점입니다. 성장률이라는 한 값이 시장이 함께 받아들이고 있는 기대치를 대신하기 때문에, 그 숫자가 과거 실적이나 업계 전망과 얼마나 떨어져 있는지 비교하면 현재 가격이 얼마나 낙관적인지 가늠할 수 있습니다. 입력값: 10-K와 시세에서 가져온 것 항목 값 기준일 출처 영업활동현금흐름 111.482십억 달러 FY2025 (2025-09-27) [1] 유형자산 취득(CAPEX) 12.715십억 달러 FY2025 [1] 장기부채(유동분 포함) 90.678십억 달러 2025-09-27 [1] 기업어음(CP) 7.979십억 달러 2025-09-27 [1] 현금 및 현금성자산 35.934십억 달러 2025-09-27 [1] 시가총액 4,912.985십억 달러 2026-10-09 [2] 주가 336.64달러 2026-10-09 [2] ...

해외주식 양도소득세는 양도소득금액에서 연 250만원을 공제한 뒤 과세표준에 22%를 곱해 계산하고, 신고는 다음 해 5월 1일부터 5월 31일까지 합니다(소득세법 제103조 제1항 제2호, 제110조 제1항). 22%는 국세 20%와 지방소득세 2%를 합친 값입니다(소득세법 제104조 제1항 제12호, 지방세법 제103조의3 제1항 제12호). 세율과 공제 조문은 2026년 10월 10일에 국가법령정보센터 원문으로 확인했습니다. 손실만 난 해에도 신고해야 할까 소득세법 제110조 제1항은 해당 과세기간의 양도소득금액이 있는 거주자에게 다음 해 5월 1일부터 5월 31일까지 확정신고를 하도록 정합니다. 제110조 제2항은 과세표준이 없거나 결손금액이 있는 경우에도 제1항을 적용한다고 정합니다. 즉 원문으로는 손실만 난 해도 신고 대상이라고 읽힙니다. 납부는 같은 확정신고기한까지 해야 하며(제111조 제1항), 이 규정은 국외자산 양도에도 준용됩니다(제118조의8). 저자 해석으로는, "손실만 있었으니 신고할 필요가 없다"는 판단이 가장 위험합니다. 주말이나 공휴일에 기한이 걸릴 때의 처리 규정은 이번에 확인한 원문에 없어서 다루지 않았습니다. 250만원 공제는 몇 번 적용될까 소득세법 제103조 제1항은 소득의 호별로 해당 과세기간의 양도소득금액에서 각각 연 250만원을 공제한다고 정합니다. 해외주식 양도소득은 제94조 제1항 제3호 소득이므로, 제103조 제1항 제2호가 정하는 공제 대상에 해당합니다. 이 공제는 소득 구분(호)별로 적용됩니다. 이 문언을 그대로 읽으면, 같은 3호 안에 있는 국내 주식과 해외 주식의 양도소득은 합산한 뒤 250만원을 한 번 공제하는 구조로 보입니다. 다만 제118조의7 제1항도 국외자산 양도소득에 대해 연 250만원을 공제한다고 명시합니다. 두 조문의 공제가 어떻게 겹치는지는 원문만으로 단정하지 않았습니다. 이 글은 두 조문을 함께 읽은 해석만 적었고, 실제 신고 전에...

VOO의 배당율은 약 1.04%입니다. 뱅가드 공식 VOO 페이지 의 최근 4회 분배금 합계 7.4282달러를 NAV 711.23달러(2026년 10월 8일 기준)로 나눈 값입니다(계산: 7.4282 ÷ 711.23 × 100 = 1.044%). 같은 시점에 운용사가 공시한 30일 SEC 수익률은 1.00%(2026년 9월 30일 기준)입니다. 두 숫자는 계산 방식이 달라서 같은 값이 아니지만, 둘 다 1% 안팎이라는 점은 같습니다. 이 글은 VOO를 살지 말지 판단하는 글이 아닙니다. 검색하면 흔히 나오는 "배당율 몇 %" 숫자를 어떻게 계산했는지, 그리고 그 숫자를 보고 무엇을 확인해야 하는지 정리합니다. 특정 종목 매수·매도를 권유하지 않습니다. VOO 배당율, 분기 배당금 한 장으로는 알 수 없다 VOO는 분기마다 배당금을 지급합니다. 운용사 페이지의 분배금 이력 표는 주당 금액을 한 번 지급할 때마다 적어 둔 것이라, 표의 숫자 한 줄이 1년치 배당이 아닙니다. 예를 들어 2026년 6월 30일 지급분은 주당 1.9622달러입니다. 이 숫자를 그대로 "배당율"이라고 쓰면 실제 연 배당율보다 훨씬 크게 보이기 때문에 헷갈리기 쉽습니다. 연 배당율을 계산하려면 최근 1년 안에 지급된 분배금을 모두 더해야 합니다. 이 글에서는 운용사 공식 페이지에 적힌 최근 네 번의 지급분을 사용했습니다. 지급일 주당 분배금(달러) 기준 2025년 7월 2일 1.7447 운용사 공식 페이지, 조회 2026-10-10 2025년 10월 1일 1.7400 같은 자료 2025년 12월 24일 1.7710 같은 자료 2026년 3월 31일 1.8724 같은 자료 2026년 6월 30일 1.9622 같은 자료 2026년 9월 30일 1.8226 같은 자료 위 표에서 가장 최근 네 번(2025년 12월 24일, 2026년 3월 31일, 6월 ...